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高端化妆品市场回暖是否预示着中国经济全面复苏?

  近期欧莱雅、雅诗兰黛等国际美妆巨头财报显示中国市场高端线销售回暖,但这更多反映高收入群体的消费韧性,尚不足以预示中国经济全面复苏。

  2025年下半年以来,欧莱雅北亚区销售额止跌微增0.5%,中国大陆市场下半年增速达5%;雅诗兰黛中国大陆区连续两季度实现双位数增长。贝恩报告指出,奢侈品市场收缩幅度收窄(2025年降幅3%-5%,2024年降幅17%-19%),但复苏集中于第三季度后,主要受股市企稳带来的财富效应刺激高净值人群消费。

  尽管2025年中国化妆品市场规模突破1.1万亿元,国货份额达57.37%,但高端市场仍由国际品牌主导。国货品牌(如毛戈平、林清轩)虽尝试冲击高端,但核心增长依赖大众市场性价比,500元以上产品仅10%消费者接受。

  高端领域:奢侈品、高端酒店、免税店表现强劲,北京三里屯太古里2025年销售额逐季攀升至11.2%。

  高端消费回暖依赖于节日促销(如年终奖发放)、低基数效应(2024年低迷)及渠道优化(免税政策、D2C模式)。欧莱雅CEO明确提到中国消费恢复集中于高端产品,但大众品类尚未同步反弹。

  贝恩报告指出,2025年消费者信心大部分时间保持谨慎;高端商场依赖核心城市客群,三线%但消费力有限。

  产业协同:高端美妆回暖未传导至制造业,如化妆品上游原料创新(重组胶原蛋白等)仍处技术投入期,商业化效果待观察。

  高端化妆品复苏可作为高收入群体消费信心的观测窗口,例如雅诗兰黛将中国大陆列为独立报表区域,体现其战略重要性。

  国际品牌通过技术升级(如欧莱雅投资生物活性成分)巩固高端壁垒,国货则需突破研发瓶颈(2025年行业淘汰品牌2.69万个),从性价比转向技术溢价。

  结论:高端化妆品回暖是经济复苏的局部信号,反映财富效应和政策红利PG电子对高收入人群的短期提振,但大众消费疲软、就业收入增长乏力等因素制约全面复苏。需结合制造业PMI、社零总额等宏观数据进一步验证。(以上内容均由AI生成)