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公司事件点评报告:限制性股票绑定核心团队利益人形机器人实现零的突破

  

公司事件点评报告:限制性股票绑定核心团队利益人形机器人实现零的突破

  公司6月27日晚公告2025年限制性股票激励计划:拟向185名激励对象授予180万股限制性股票,授予价格16.50元/股,业绩考核要求为2025-2027年归母净利润分别不低于1/1.15/1.3亿元。对此,我们点评如下:

  公司拟向185名激励对象授予180万股限制性股票,授予价格16.50元/股,此次限制性股票激励对象包括副总经理、财务总监、董秘、中层管理人员、核心技术骨干等,将核心团队利益与公司发展绑定在一起,利于公司长期发展。此外,业绩考核要求为2025-2027年归母净利润分别不低于1/1.15/1.3亿元,相较于2023-2024年的归母净利润-5723/2225万元有较大改善,说明管理层对公司未来发展充满信心。

  公司主营业务为自动化测试和组装相关设备,可以提供消费电子、汽车电子、大数据云服务器、存储服务器、半导体、被动元器件等的测试。主要客户质地优异,覆盖全球顶尖科技企业(苹果、META、微软、思科、特斯拉、谷歌、亚马逊、高通)及电子制造龙头(比亚迪、鸿海、广达、仁宝),境内深度合作高成长赛道标杆(舜宇光学、风华高科、麦捷科技、顺络电子、华为、蔚来、大疆)等,形成”国际巨头+本土领军”的双轮驱动格局。

  2024年公司在人形机器人和AI服务器领域实现重大突破,其中:1)人形机器人领域:基于消费类电子产品的IMU&力传感器、Camera测试技术,适配人形机器人平衡控制、避障和运动轨迹跟踪高精度需求,研发出1弧秒精度的IMU传感器测试平台;针对人形机器人电子眼观测与电子皮肤触觉需求,研发适配人形机器人camera与力传感器检测技术。为公司进军人形机器人测试板块,实现零的突破。2)AI服务器领域:重点开发N客户在AI算力领域的新业务机会,主要为其实验室自研服务器产品提供检测及自动化设备,并已获得Vendor Code。未来将沿着AI算力相关客户多元化的检测需求展开设备供应和提升设计能力,并通过不断切入客户各类PG电子通信产品量产产线的检测设备,例如应用于GB300相关产品的服务器板级测试,以扩大业务规模。

  根据一季报以及限制性股票业绩考核要求,我们下调公司的盈利预测,预测公司2025-2027年净利润分PG电子通信别为1.11、1.24、1.46亿元,EPS分别为0.70、0.79、0.92元,当前股价对应PE分别为47、42、36倍,下调至“增持”投资评级。

  下游需求不及预期、原材料波动的风险、服务器及机器人业务发展不及预期的风险、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险等。